اقتصاد المملكة العربية السعودية واتجاهات سوق عمليات الاندماج والاستحواذ حتى عام 2024 – عمليات الاندماج والاستحواذ/الأسهم الخاصة

يسلط الضوء

• وعلى الرغم من الانخفاض الحاد في الناتج المحلي الإجمالي السعودي في السنة المالية 23، فمن المتوقع أن يعود إلى النمو بنسبة تزيد عن 4% في السنة المالية 24.




• ومن المتوقع أن يواصل كل من BIF وNIS تنويع نشاطهما بعيدًا عن الهيدروكربونات من خلال الاستثمار في القطاعات الرئيسية.




• وعلى الرغم من تراجع نشاط الاندماج والاستحواذ في المملكة في عام 2023، فإن التوقعات الاقتصادية الإيجابية وعدد لا يحصى من الفرص الاستثمارية تشير إلى انتعاش نشاط الصفقات وزيادة في قيمة الصفقات في عام 2024.




• من المتوقع أن توفر خمسة قطاعات رئيسية فرص الاندماج والاستحواذ الأكثر إثارة في المملكة هذا العام: التعدين، والطاقة، والتكنولوجيا، والألعاب والرياضة، والبنية التحتية.
  .

في مراجعة 2023

تميز عام 2023 بتحول في نظام الاقتصاد الكلي العالمي، مع ارتفاع التضخم في الاقتصادات المتقدمة واستجابت البنوك المركزية بعدة جولات من التشديد النقدي.

وقد تفاقمت هذه العواقب المزعجة بسبب الانقسامات الجيوسياسية في أوكرانيا والشرق الأوسط، حيث أدى الأول إلى تعطيل الإمدادات العالمية من السلع الزراعية الأساسية، وأدى الأخير إلى أزمة الشحن في البحر الأحمر.

والمملكة العربية السعودية ليست بمنأى عن هذه التدخلات الاقتصادية. ووفقاً لتوقعات الناتج المحلي الإجمالي الحالية لصندوق النقد الدولي، فمن المتوقع أن تشهد السنة المالية 2023 نمواً بنسبة 0.8% فقط في ناتج المملكة. أما وزارة المالية السعودية فهي أقل تفاؤلا، حيث تتوقع نموا أقل بنسبة 0.03%، مقارنة بنمو قدره 8.7% في السنة المالية 22 (انظر الشكل 1). وقد يكون انخفاض إنتاج النفط، الذي يعوض المكاسب في النشاط الاقتصادي غير النفطي، هو السبب في الانكماش.

الشكل 1: البيانات مأخوذة من وزارة المالية، ديسمبر 2023.

وعلى الرغم من الانخفاض الحاد في التصنيع، ليست كل الأخبار الاقتصادية للمملكة سلبية. وظل التضخم والبطالة منخفضين، وارتفع الإنفاق الاستهلاكي بشكل مطرد في الأرباع الثلاثة الأولى من العام (بيانات الربع الرابع غير متاحة بعد)، واستمر النشاط في القطاع الخاص غير النفطي في التوسع.

تواصل المملكة تحقيق أهداف رؤيتها 2030، بهدف تنويع الاقتصاد بعيدًا عن الاعتماد على مبيعات النفط العالمية. بين عامي 2012 و2022، ستنخفض مساهمة الهيدروكربونات في الاقتصاد من 45% إلى 40%. وقد أدى النمو في قطاعات التصنيع والسياحة والضيافة إلى دفع هذا الانخفاض.

تعتبر استراتيجية الاستثمار الوطنية (NIS) وصندوق الاستثمارات العامة (PIF) عنصرين أساسيين في جهود التنويع المستمرة في المملكة، والتي تواصل الاستثمار بكثافة في مختلف الصناعات بما في ذلك الخدمات اللوجستية والنقل والتعدين والتكنولوجيا النظيفة.

كما تم إجراء إصلاح تشريعي كبير في عام 2023. في يونيو 2023، أصدرت المملكة العربية السعودية قانون المعاملات المدنية، والذي يمثل علامة بارزة في تدوين القانون السعودي. يُدخل القانون الجديد، من بين أمور أخرى، ثغرة تشريعية كانت موجودة سابقًا فيما يتعلق بتنظيم العقود القانونية، ويهدف إلى توفير قدر أكبر من اليقين للأفراد والشركات التي تمارس أعمالًا تجارية في المملكة.

يأتي ذلك بعد إصدار قانون الشركات الجديد في يناير 2023، والذي ينظم جميع أنواع الشركات في المملكة ويسعى إلى مواءمة قانون الشركات مع أهداف رؤية 2030. وكما هو الحال مع قانون المعاملات المدنية، يُظهر قانون الشركات الجديد الرغبة في متابعة الإصلاحات الضرورية لزيادة جاذبية المملكة للمستثمرين الأجانب.

الآفاق الاقتصادية 2024

أما التوقعات للسنة المالية 24 فهي أكثر هدوءًا مع توقعات بنسبة 4% (صندوق النقد الدولي)، و4.4% (وزارة المالية)، و4.6% (وكالة موديز). وتتوافق هذه الأرقام إلى حد كبير مع التوقعات الخاصة بالاقتصادات الناشئة، حيث تتوقع وزارة المالية نموًا بنسبة 4% في هذا القطاع (انظر الشكل 2).

الشكل 2: بيانات وزارة المالية والجزيرة كابيتال، ديسمبر 2023.

هناك عدد من العوامل التي تدفع هذا النمو. الأول هو العودة إلى نظام نقدي أكثر تيسيراً، حيث من المتوقع أن تخفض مؤسسة النقد العربي السعودي سعر إعادة الشراء (إعادة الشراء) بمقدار 100 نقطة أساس. وهذا الانخفاض في أسعار الفائدة – إلى جانب انخفاضات مماثلة في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي – يمكن أن يزيد السيولة ويجذب المزيد من الاستثمار الأجنبي إلى بعض المشاريع الضخمة في المملكة (مثل مشروع نيوم والبحر الأحمر). ويشير خفض أسعار الفائدة إلى أن التضخم سينخفض ​​أيضاً. هذا التحول النقدي، جنبًا إلى جنب مع نمو أرباح الشركات، يخلق نظرة مستقبلية إيجابية لسوق الأوراق المالية (تداول)، حيث تتوقع الجزيرة كابيتال ارتفاعًا بنسبة 10٪ تقريبًا في سوق الأسهم.

ومن المتوقع أن يرتفع الإنفاق الاستهلاكي خلال السنة المالية 24. في الواقع، تتمتع قطاعات البنوك والتجزئة والتكنولوجيا والسياحة والخدمات الاستهلاكية بتوقعات إيجابية. ومن المتوقع أن يتوسع نشاط القطاع الخاص غير النفطي بينما من المتوقع أن تنخفض البطالة.

إلى جانب الإصلاحات التشريعية التي تمت مناقشتها أعلاه (ومن المتوقع إجراء المزيد من الإصلاحات)، تواصل المملكة تعزيز بيئة أكثر ملاءمة للاستثمار الأجنبي المباشر.

من الأمور الأساسية لفهم مسار الاقتصاد السعودي سوق النفط الدولي وديناميكيات العرض والطلب فيه. قامت الدول غير الأعضاء في منظمة أوبك – وتحديداً الولايات المتحدة – بزيادة العرض العالمي بمقدار 1.6 مليون برميل يوميًا في السنة المالية 23. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه مع توقعات إضافية تبلغ 1.4 مليون برميل يوميًا للعام المالي 2024. وتأتي هذه الزيادة في العرض استجابة للطلب المتزايد من الصين المتعافية، والتوقعات بأن ضعف الدولار الأمريكي سيوفر دفعة للنشاط الاقتصادي في الأسواق الناشئة. وهناك أيضاً مخاطر تضخمية مرتبطة بالاضطرابات الحالية في الشرق الأوسط وأزمة الشحن المستمرة في البحر الأحمر. ومع ذلك، وعلى الرغم من زيادة العرض من الدول غير الأعضاء في منظمة أوبك، تشير التوقعات الأخيرة إلى أن الطلب سوف يفوق العرض بشكل مريح. ومن الممكن أن تؤدي تخفيضات الإمدادات المتوقعة من قبل أوبك إلى زيادة هذا النقص. وتتمتع أوبك بوضع جيد يسمح لها بممارسة ضغوط تضخمية إذا لزم الأمر، على الرغم من أن المحللين يتوقعون أن تتراوح أسعار النفط بين 80 و85 دولارًا أمريكيًا للبرميل. وقد يؤدي ذلك إلى عكس اتجاه الانخفاض في إيرادات النفط الذي شهدناه في السنة المالية 2023 (انظر الشكل 3).

الشكل 3: بيانات من الجزيرة كابيتال للأبحاث، ديسمبر 2023.

القطاعات التي سيتم التركيز عليها في عام 2024

يمكن العثور على أسباب التفاؤل بشأن سوق الاندماج والاستحواذ لعام 2024 في مختلف الصناعات والقطاعات داخل المملكة العربية السعودية. وتوجد سيولة كبيرة داخل المملكة وموارد عميقة بما يكفي لدعم أنشطة الاندماج والاستحواذ. ومع ذلك، ما يلي خمسة مجالات رئيسية من المتوقع أن يقدم عام 2024 الفرص الأكثر إثارة. وكما يتبين، فإن كل قطاع من هذه القطاعات أساسي لرؤية 2030.

1. التعدين: مع وجود ثروات معدنية غير مستكشفة بقيمة 2.5 تريليون دولار أمريكي، ترغب الحكومة السعودية في جذب استثمارات بقيمة 200 مليار دولار أمريكي بحلول نهاية العقد لتطوير قطاع التعدين الناشئ ليصبح الدعامة الأساسية للاقتصاد السعودي. ويهدف قانون الاستثمار التعديني، الذي تم تقديمه في عام 2021، إلى تسهيل الحصول على تراخيص التنقيب في المملكة، مما يساعد على خلق بيئة مواتية لعمليات الاندماج والاستحواذ. تم الإعلان مؤخرًا عن برنامج حوافز لاستكشاف المعادن بقيمة 182 مليون دولار أمريكي في منتدى مستقبل المعادن، والذي سيمنح 30 ترخيصًا رئيسيًا للتنقيب عن المعادن للمستثمرين الدوليين بحلول عام 2024. ونتوقع أن يكون هذا بمثابة حافز لمزيد من أنشطة الاندماج والاستحواذ في القطاع في عام 2024. وفي الواقع، فإننا نشهد بالفعل ظهور عمليات تعدين واسعة النطاق في المملكة. على سبيل المثال، يمثل تعدين الفوسفات في وادي الشمال 2% من الناتج المحلي الإجمالي غير النفطي في المملكة العربية السعودية.




2. طاقة: الطاقة المتجددة محورية في طموحات رؤية المملكة 2030. أعرب ولي العهد الأمير محمد بن سلمان عن رغبته في أن يأتي نصف الكهرباء في المملكة من طاقة الرياح والطاقة الشمسية بحلول عام 2030. وقد استثمر صندوق الاستثمارات العامة 50 مليار دولار أمريكي في شركة أكوا باور لدعم هذا الطموح. تواصل أكوا القيام باستثمارات كبيرة على الصعيدين المحلي والخارجي؛ هم نتوقع ثلاثية وتبلغ استثماراتها الحالية في أصول الطاقة الخضراء 250 مليار دولار أمريكي على مدى السنوات الست المقبلة.




3. تكنولوجيا: مع خطط لاستثمارات بمليارات الدولارات على مدى السنوات القليلة المقبلة، تبرز المملكة كوجهة مثيرة للتكنولوجيا المتقدمة والابتكار الرقمي. هذا يتضمن مساهمات كبيرة من أوراكل (1.5 مليار دولار أمريكي)، ومايكروسوفت (2.1 مليار دولار أمريكي)، وهواوي (400 مليون دولار أمريكي) لبناء بنية تحتية سحابية جديدة. ويتجلى الدعم المحلي للقطاع بالفعل في شركة “تونوموس” التابعة لشركة نيوم. استثمار مليار دولار أمريكي بحلول عام 2022، وأطلق ولي العهد الأمير محمد بن سلمان مؤخرًا شركة تابعة جديدة لصندوق الاستثمارات العامة تسمى “Alad”، مهمتها جعل المملكة العربية السعودية مركزًا عالميًا لتصنيع التكنولوجيا المتقدمة. وفي الواقع، تهدف المملكة إلى خلق 39 ألف فرصة عمل مباشرة ومساهمة مباشرة غير نفطية بقيمة 9.3 مليار دولار أمريكي من القطاع بحلول عام 2030.




4. الألعاب والرياضات الإلكترونية: تعد المملكة بأن تكون وجهة مثيرة للألعاب والرياضة وأن تضع نفسها كمركز عالمي في واحدة من أسرع الصناعات العالمية نموًا. مجموعة Savvy Games Group، وهي شركة تابعة لصندوق الاستثمارات العامة، متهمة بتنفيذ هذا التفويض الطموح باستثمار ما يقرب من 40 مليار دولار أمريكي.




5. بنية تحتية: ربما يكون قطاع البنية التحتية الأكثر نشاطا في المملكة في الوقت الحاضر. هناك عدد من مشاريع جيجا قيد التطوير كجزء من حملة التحديث. وأشهر هذه الجهود هي نيوم؛ منطقة جديدة في شمال غرب المملكة تقدر قيمتها بأكثر من 500 مليار دولار أمريكي. هناك مبادرات إضافية للبنية التحتية منفصلة عن نيوم، بما في ذلك مشروع البحر الأحمر – مركز سياحي – وجيديا – منطقة الألعاب والرياضة.

يوفر حجم ووتيرة التوسعات المخطط لها في هذه القطاعات الخمسة فرصًا مثيرة للمستثمرين من داخل المملكة وخارجها على المدى القصير إلى المتوسط، ومن المتوقع أن يولد نشاط اندماج واستحواذ كبير في عام 2024 وما بعده.

إلى جانب أجندة الإصلاح التشريعي الطموحة والثقة الواضحة في المملكة، تقدم المملكة العربية السعودية توقعات استثمارية واعدة في عام 2024، وإن لم تكن محصنة ضد التدخلات الاقتصادية العالمية.

محتوى هذه المقالة هو تقديم دليل عام للموضوع. يجب عليك طلب المشورة المتخصصة فيما يتعلق بظروفك الخاصة.