لا ينبغي أن يكون هناك آخر.
المصور: AFP / Getty Images
المصور: AFP / Getty Images
دعا ولي العهد الأمير محمد بن سلمان شركة أرامكو السعودية للمشاركة في مشروع جديد لاستثمار عشرات الآلاف من الدولارات في مستقبل أرامكو السعودية. قد يجيب المرء: هل فعلت أرامكو ذلك بالفعل؟
هذا سؤال معقول. ال برنامج “شريك” أو “شراكة” تم الإعلان عنه في مؤتمر للاتصالات السلكية واللاسلكية لمدة ليلة واحدة الأسبوع الماضي. من المتوقع أن تستثمر الشركات الكبيرة ، بما في ذلك شركة النفط السعودية ، 5 تريليونات دولار (1.33 تريليون دولار) في الاقتصاد المحلي هذا العقد ، مما يقلل الأرباح المدفوعة للحكومة للقيام بذلك. ستساهم الشركة السعودية للصناعات الأساسية ، وهي شركة تابعة لـ Bloomberg News و Aramco and Chemicals – وهي غالبية استحواذ أرامكو منذ استحواذها الأخير – بنسبة 60 ٪ من الاستثمار.
كيف يعمل TBD ؛ ولم ترد الشركة على طلب للحصول على التفاصيل. لكن المعنى الضمني هو أن الآمال في الحصول على قائمة أرامكو الدولية الواضحة قد ماتت.
كان الاكتتاب العام الأولي لشركة أرامكو في ديسمبر 2019 ضخمًا ، ولكن فقط في السوق المحلية الصغيرة. ساعد هذا المملكة العربية السعودية على تحقيق هدف محمد بن سلمان بصريا أكثر تكلفة ولكن في الغالب على حساب تجنب رأس المال الدولي. من غير المرجح أن يلاحظ الأخير ملكية أرامكو الحكومية ، وبالتالي كان سيسعى للحصول على تنازل. في النهاية ، فإن الاكتتاب العام يشبه الضرائب المحلية. ومع ذلك ، اتخذت أرامكو والحكومة عددًا من الإجراءات الملائمة للمستثمرين. يضمن أحدهم توزيعات أرباح لمدة خمس سنوات بقيمة 75 مليار دولار سنويًا للمستثمرين الأقلية (انظر هذه). والشيء الآخر هو تعديل عائدات أرامكو ، وزيادة التدفق النقدي الحر ، وحماية النفوذ العام للدولة (انظر هذه).
إعلان الشريف يتناقض مع هذا من نواحٍ عديدة. في غياب المزيد من التوجيهات ، يقال إن الإنفاق السنوي المجمع لشركة أرامكو سابك يبلغ حوالي 80 مليار دولار ، تغطي 40 مليار دولار بالفعل في الميزانية لأعمال النفط والغاز. سيؤدي هذا إلى تحويل 40 مليار دولار إضافية في التدفق النقدي ، والتي ستتدفق كأرباح إلى الحكومة نحو الإنفاق الرأسمالي. بمعنى من يهتم: الإنفاق يتم بمساعدة أرامكو ، وليس توزيع الأموال على الدولة ، ومن ثم إنفاقها. كل هذا هو نفس المال.
إذا كانت أرامكو لا تزال شركة مملوكة للدولة بنسبة 100٪ فهذه هي النهاية.
كما هو الحال ، تعتبر أرامكو ذات قيمة كبيرة مقارنة بنظيراتها العالمية. تتمتع باقتصاد مرتفع للغاية ، لكنها شركة نفط وطنية تطلب عادةً خصمًا (انظر هذه). الأهم من ذلك ، يتم تحديد تصنيفها من خلال الأسهم الفضية المدرجة على الصنادل في البورصة. تستطيع أن ترى هذا رتابة حركة السعر بحلول عام 2020 – عام مهم ، قد تتذكر – حجم الأعمال التجارية لأكبر شركة نفط في العالم هو Fractor ، EOG Resources Inc. عندما كانت أقل من ذلك ، كانت جميعها نفس الأموال ، لكن تحويل أرباح الحكومة إلى النفقات الرأسمالية أدى إلى خفض التدفق النقدي الحر إلى النصف الذي من شأنه أن يقلل من أرامكو ، وهو مفهوم لا يزال مكلفًا.
أرصدة مشتركة
ستعمل سيارات الأجرة الإضافية التي تميز مخطط شريف على خفض عائد التدفق النقدي الحر المنخفض بالفعل في أرامكو إلى النصف
المصدر: بلومبرج ، حسابات آراء بلومبرج
وهذا يعيد تأكيد هوية أرامكو كمصرفي رئيسي للدولة كافح لجذب الاستثمار الأجنبي المباشر. وقالت كارين يونغ ، الخبيرة في شؤون الشرق الأوسط في معهد أمريكان إنتربرايز: “إنه تصور أن محاولة الاستثمار الأجنبي المباشر قد فشلت. الاكتتاب العام المحدود لشركة أرامكو والاستحواذ عليها غالبية سابك يمثل هذا من الدولة ، أ آخر تحذير نهائي محاولات لإجبار الشركات العالمية على إقامة مقار إقليمية في المملكة. رسالة محتملة مزاد أسهم خاصة لحصة في خطوط أنابيب أرامكو مشجع جدا لكن السعودية يتبع جارتها في التنصت على العملة الأجنبية لدولة الإمارات العربية المتحدة بهذه الطريقة.
لذلك من الناحية النظرية ، يمكن لمدير الأموال في نيويورك أن يستثمر يومًا ما نصف ميزانيته في شركة نفط ويقود ربع نظرائه العالميين إلى التدفق النقدي الحر. قد تساعد ضمانات أرباح الأقلية ، لكن هذا المخطط الجديد يلقي بظلاله على ما يحدث بعد انتهاء الصلاحية. تحصل كلمات مثل هذه على ميزة زخرفية للغاية عندما يكون Sharik متطوعًا اسميًا ويكون الشخص الذي يبحث عن متطوعين هو MPS. إذا لم يكن مستعدًا الآن للنظر إلى أعمال أرامكو عند تصنيف منخفض جدًا ، فمن المحتمل أن يكون هذا العرض الأجنبي نظريًا.
لا يعكس هذا العمود بالضرورة رأي هيئة التحرير أو Bloomberg LP وأصحابها.
للتواصل مع المؤلف المسؤول عن هذه القصة:
مارك كونغلوف في [email protected]
“محبي الموسيقى الشريرة. متعصب الويب. المتصل. ممارس تويتر. عاشق السفر. محامي الطعام.”
More Stories
“Mad Solutions” تتخذ “Ghost Trail” افتتاحية لأسبوع النقاد في مهرجان كان
كل ما نعرفه حتى الآن عن جميرا مرسى العرب
كيفية التنقل في المشهد الأخلاقي للذكاء الاصطناعي