Qsarpress

ما في ذلك السياسة والأعمال والتكنولوجيا والحياة والرأي والرياضة.

صافي قيمة الأصول

بلومبرج

يأخذ مستثمرو السندات رهانات محفوفة بالمخاطر في البحث عن العوائد

(بلومبرج) – يتعرض مستثمرو السندات الشجعان لمخاطر عالية ، وأحيانًا عالية المخاطر ، بسبب تعافي الاقتصاد وقائمة اللقاحات العالمية. شركات التأمين والمتقاعدين ومديري الديون عالية الجودة في الولايات المتحدة وأوروبا يشترون المزيد والمزيد. قام بعض مديري الصناديق ، الذين استخدموا خيار اختيار الأوراق المالية الموحدة ، بتخفيض طلبات الأوراق المالية الجديدة في الأشهر الأخيرة ، قائلين إنهم رفضوا تحديد المعلومات لأنها خاصة. قال مدير مالي ذو عائد مرتفع إن طلباته قد تم تخفيضها بنسبة تصل إلى 15٪ ، حيث أدى استخدام الطلب إلى خفض العوائد إلى أدنى مستوياتها ، مما دفع المستثمرين إلى التقسيمات الفرعية لهيكل رأس مال الشركة. هذه مكافأة للشركات التي ترغب في جمع الأموال وتقليل تكاليف الاقتراض والسماح حتى للمقترضين ذوي المخاطر العالية بالاقتراض وزيادة حجم مبيعاتهم في بعض الأحيان. قال جون كورتيس ، الرئيس المشارك لشركة US Credit Trading في Barclays PLC في نيويورك: “السوق تحتدم وهذا يجبر المستثمرين على النظر بمزيد من التفاصيل”. ينظر المستثمر التقليدي ذو العائد المرتفع الذي يريد الحصول على عائد بنسبة 5٪ -7٪ إلى المناطق ذات العائد المرتفع في أسواق الائتمان ، مثل السندات المصنفة من CCC ، والديون الخاصة وحزم الديون الإضافية ، وحزم الديون غير المرغوب فيها. مع تلقيح المزيد من الناس في النصف الثاني من عام 2021 ، يتدفق المستثمرون على الديون المتجانسة للحديث عما يُتوقع أن يكون اقتصادًا عالميًا مزدهرًا. وفقًا لاستطلاع شهري أجراه خبراء الاقتصاد مؤخرًا من قبل بلومبيرج ، من المتوقع أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 6.1٪ هذا العام. هذا هو أكبر معدل نمو منذ عام 1984. تحسنت معدلات الوفيات Covit-19 والأوبئة الأخرى في الأسابيع الأخيرة ، على الرغم من الاختلافات في الاتحاد الأوروبي وإطلاق اللقاح البطيء مما يعقد الصورة. وقد أدى هذا التفاؤل إلى خفض عائدات السندات غير المرغوب فيها الأمريكية. كان متوسط ​​العائد على السندات المقومة بالدولار المصنفة بمجلس التعاون الجمركي ، آخر تصنيف ائتماني قبل التخلف عن السداد ، 6.1٪ يوم الجمعة ، وهو أدنى مستوى على الإطلاق. في أوروبا ، وصلت عائدات CCC إلى 5.8٪ ، وهي الأدنى منذ عام 2017 ، و 19٪ في ذروة الأوبئة العام الماضي. قال مات بريل ، رئيس الاستثمار في أمريكا الشمالية في شركة Invesco Ltd ، وهي شركة إدارة أصول بقيمة 1.4 تريليون دولار: “بشكل عام ، تعد العوائد المرتفعة امتدادًا للتقديرات”. “تعتقد أنك تحصل على فرصة مثيرة للاهتمام وجذابة للغاية ، وهي متاحة فقط بنسبة 3.5٪ إلى 4.5٪.” على عكس استراتيجيته المعتادة ، يقول بريل إنه يغرق في سندات PP غير المرغوب فيها بأموال شائعة الاستخدام للديون عالية الجودة. نتيجة لذلك ، يتعين على المستثمرين التقليديين ذوي العائد المرتفع البحث بجدية أكبر عن فرص الاستثمار. قال مارك بينبو ، المدير المالي الأعلى ربحًا في شركة Akon Asset Management ومقرها المملكة المتحدة ، إن شركة BP قد خرجت من الديون منذ منتصف العام الماضي. وقال بينبو: “تتمثل استراتيجيتنا في الوقت الحالي في أن نكون كبيرًا على ديون القسيمة المرتفعة قصيرة الأجل ، ولهذا نحتاج إلى النظر في الأسماء المحفوفة بالمخاطر”. 24٪ فقط من أمواله هي حاليًا في ديون مصنفة على أساس PP ، ارتفاعًا من 60٪ في عام 2017 ، وقد زاد من تعرضه لائتمان CCC. القليل من الصعود يشعر بعض المستثمرين بالقلق من اكتمال السندات غير المرغوب فيها. الآن ، تدعم البنوك المركزية الأسواق المالية بمعدلات منخفضة وسياسة نقدية أسهل. صعد البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس من برنامجه لشراء السندات الطارئة ، والذي يعد دفعة أخرى للتعافي الاقتصادي. لكن ارتفاع عائدات السندات الحكومية ناتج عن نمو توقعات التضخم ، مما يعني أن المعنويات يمكن أن تتغير بسرعة. بالنسبة لأولئك المدينين ، فإن نطاق الخسائر ضخم. قال جيف إم إلر ، المدير المشارك للأوراق المالية عالية العائد إيتون فانس: عظ البنك الأمريكي بحذر في ملاحظة للعملاء الأسبوع الماضي. لقد جعل شراء سندات الشركات قطاعات معينة من السوق “مروعة” للمستثمرين الذين يسعون إلى الاستفادة من التعافي بعد الوباء. ومع ذلك ، فإن ضغوط الشراء للديون المحفوفة بالمخاطر لا هوادة فيها ، مع صناديق التقاعد وشركات التأمين والمستثمرين المحافظين بشكل عام. تعمل هذه الشركات على زيادة طلبات السندات المصنفة من قبل شركة بريتيش بتروليوم بنسبة 30 ٪ مقارنة بالعام الماضي ، كما يقول شخص مطلع على الأمر. يُظهر الإيداع التنظيمي أن شركات التأمين ، بما في ذلك Manlife Financial Corp و Allstate Corp ، هي الأكبر. تم إصدار حاملي سندات شركة كارافانا المصنفة CCC في الخريف الماضي. لم تسجل شركة كارفانا لتجارة السيارات المستعملة بالتجزئة ربحًا ربع سنويًا. في أوروبا ، تشتري صناديق التأمين جزءًا كبيرًا من صفقات السندات غير المرغوب فيها للإصدار الجديد أكثر مما فعلت في العام الماضي. تسعى صناديق التقاعد الأمريكية أيضًا إلى تحقيق عوائد أعلى. استحوذ كل من نظام معاشات الموظفين العموميين في كاليفورنيا وهيئة المعاشات التقاعدية العامة في ولاية كنتاكي على 11.75٪ من شركة American Airlines Group Inc. أصدرت سندات القمامة في صيف العام الماضي في حالة من عدم اليقين المعدية ، وفقا لتقاريرهم السنوية. اقرأ المزيد: الصناديق الوقحة للمخاطر آخذة في الارتفاع أرصدة المقترضين غير المرغوب فيه المستفيدون من الجوع في العائدات العالمية الذين لديهم مشاكل. جمعت شركة دوجلاس جي إم بي إتش لتجارة التجزئة الألمانية مؤخرًا 2. 2.4 مليار دولار في إعادة التمويل ، حيث لاحظ المستثمرون تراجع المبيعات وإغلاق المتاجر. لم يرد ممثل دوغلاس على طلب للتعليق عبر البريد الإلكتروني والبريد الصوتي. في الولايات المتحدة ، تشاك إي. والدا الجبن هما CEC Entertainment Inc. أصدرت ما قيمته 650 مليون دولار من السندات غير المرغوب فيها في أبريل ، بعد أربعة أشهر من إفلاسها. أصدرت وكالة موديز إنفستورز سيرفيس تصنيف caa1 للأوراق المالية ، مما يعرضها للخطر ، مستشهدة بـ “قدرة ائتمانية عالية للغاية واتجاهات مبيعات المتاجر الضعيفة” لدى لجنة الانتخابات المركزية. لم يتم إعاقة المستثمرين ، حيث قاموا بوضع أوامر متعددة على السندات وزيادة حجم مبيعات CEC لخفض سعر الفائدة إلى 6.75٪ ، ولا تزال البداية بعيدة عدة سنوات. وقال مايكل أروهيتي ، الرئيس التنفيذي لشركة إيروس مانجمنت ، في مؤتمر صحفي افتراضي في بلومبيرج في وقت سابق من هذا الشهر: “مرت سنتان إلى ثلاث سنوات قبل أن نبدأ في رؤية دورة افتراضية تقليدية” (التحديثات مع التعليق على التصنيف في الفقرة 12.) للحصول على مقالات إضافية مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com والاشتراك الآن للتقدم مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر ثقة. © 2021 Bloomberg LP

READ  يكمل بنجاح إعادة التمويل الناجحة لشركة Denny